PPI见顶回落证伪再通胀黑色系仍将继续回落_工作流管理_工作流软件_深圳市和丰软件技术有限公司【知名】

13544009511
我们做过什么

PPI见顶回落证伪再通胀黑色系仍将继续回落

发布日期:2020-03-20 浏览次数:

博览研究员注意到,在连续多日下跌后,市场终于迎来了反弹。昨日(5月11日)“股债商”集体反攻:A股尾盘翻红,国债现券收益率下行,黑色系大幅反弹。其中内盘商品期货尾盘拉升,黑色系上演反转,焦煤跌幅收窄至3.89%,铁矿石跌幅收窄至0.6%,焦炭、螺纹钢翻红。

1

市场回暖,黑色系反弹,是否意味着周期品抄底时机已到?未来周期品相关故事还能得以续写?

◆博览研究员认为,4月最新物价数据强化了博览研究员此前的观点,当前中国经济正由主动补库存阶段进入被动补库存阶段,“再通胀”逻辑本身就是个伪命题。同时当前中国经济也并没有显现出开启新的更长期限周期的迹象,“L”型走势依然长期存在,经济下行压力仍然较大。

博览研究员注意到,中国CPI在4月重回“1时代”,PPI则在大宗商品价格大跌之际出现了去年7月以来的首度环比下降。CPI同比涨幅扩大,PPI同比涨幅继续回落,两者背离程度收窄。

◆值得注意的是,再通胀逻辑被进一步证伪,并不意味着中国未来将陷入经济衰退,4月的全面放缓更多地是经济在经历了“3月狂热”后向正常水平的回归。但显然,数据上的这种回归正常,显然是无法支撑前期涨幅较大,当前仍存在一定泡沫的周期品继续走强。因此,博览研究员认为,失去涨价逻辑支撑的以黑色系为代表的周期品,11日的反弹并不是意味着反转,未来仍有继续调整、回落的可能。

从最新CPI、PPI数据看,再通胀逻辑进一步被证伪

市场回暖,黑色系反弹,是否意味着周期品抄底时机已到?未来周期品相关故事还能得以续写?

博览研究员认为,对于以黑色系为代表的周期品,投资者还应持续保持谨慎。

◆博览研究员注意到,中国CPI在4月重回“1时代”,PPI则在大宗商品价格大跌之际出现了去年7月以来的首度环比下降。CPI同比涨幅扩大,PPI同比涨幅继续回落,两者背离程度收窄。

国家统计局5月10日公布的数据显示:中国4月CPI环比上涨0.1%,同比增长1.2%,预期增长1.1%,前值增长0.9%。4月PPI同比增长6.4%,虽为连续第八个月上涨,但涨幅连续第二个月回落,预期增长6.7%,前值增长7.6%;环比下降0.4%,为去年7月以来的首度下跌。

2

CPI:从环比看,上涨主要是受非食品价格上涨的影响。从同比上看,去年价格变动的翘尾因素和新涨价因素均为0.6个百分点。

PPI:生产资料价格下降0.6%,生活资料价格下降0.1%。据测算,在4月6.4%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为5.1个百分点,新涨价因素仅约为1.3个百分点。

◆博览研究员认为,不难从上述分析中看出,PPI见顶回落趋势正进一步确立,未来还会进一步下行。国内近期金融强监管、去杠杆,以及收紧房地产市场将使得投资增速放缓,全球大宗商品价格下跌会帮助中国遏制物价压力,再通胀命题进一步被证伪。而这也意味着,失去涨价逻辑支撑的以黑色系为代表的周期品,在前期涨幅较大,当前仍存在与基本面有一定背离的背景下,未来仍有继续调整、回落的可能。

黑色系11日的反弹并不是意味着反转,未来仍有继续调整可能

◆事实上,此前博览研究员已反复强调,一些关键经济数据在3、4月已出现了疲软态势,比如官方制造业和服务业PMI均在放缓,3月PPI已经在回落。

4月官方制造业PMI为51.2%,比上月回落0.6个百分点;非制造业PMI为54.0%,比上月回落1.1个百分点。尽管中国4月官方制造业和非制造业PMI均处于枯荣线之上,但都出现高位回落,在手订单、新出口订单等分项指数均出现下滑,表明中国的需求回落。与此同时,原材料库存与上月持平,产成品库存上升,主动补库存结束、向被动补库存阶段转换。

3

国内3月PPI见顶回落,3月生产者价格指数PPI上涨7.6%,涨幅比2月份回落0.2个百分点,涨幅在连续五个月扩大后开始回落。

◆综合来看,毫无疑问4月最新经济数据更强化了博览研究员此前的观点,当前中国经济正由主动补库存阶段进入被动补库存阶段,“再通胀”逻辑本身就是个伪命题。同时当前中国经济也并没有显现出开启新的更长期限周期的迹象,“L”型走势依然长期存在,经济下行压力仍然较大。

值得注意的是,一季度6.9%的经济增长无法持续,中国经济正由主动补库存阶段进入被动补库存阶段,并不意味着中国未来将陷入经济衰退,4月的全面放缓更多地是经济在经历了“3月狂热”后向正常水平的回归。但显然,数据上的这种回归正常,显然是无法支撑前期涨幅较大,当前仍存在一定泡沫的周期品继续走强。因此,博览研究员认为,失去涨价逻辑支撑的以黑色系为代表的周期品,未来仍有继续调整、回落的可能。

粤公网安备 44030502004911号